스태그플레이션(Stagflation)이란? – 경기 침체 속 물가 상승의 역설적 상황

경제를 공부하다 보면 "스태그플레이션(Stagflation)”이라는 단어를 접할 수 있다.

특히, 은행 필기시험이나 테셋(TESAT)과 같은 경제자격증을 준비하는 사람이라면 반드시 알아야 할 개념이다.

 

스태그플레이션은 일반적인 경제 상황과 반대되는 특이한 현상으로, 경기 침체(Stagnation)와 물가 상승(Inflation)이 동시에 발생하는 상태를 뜻한다.

 

원래 경제는 경기가 둔화되면 물가도 하락하는 경향이 있지만, 스태그플레이션 상황에서는 경제 성장이 둔화되는데도 불구하고 물가는 계속 상승하는 현상이 나타난다.

 

이번 글에서는 스태그플레이션의 개념, 발생 원인, 역사적 사례, 그리고 경제에 미치는 영향을 객관적인 데이터와 함께 정리해보겠다.

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스태그플레이션(Stagflation)이란?

 

 

https://hwansblog.tistory.com/92

S공포(S-Scare)가 뭐길래 경제 뉴스에 계속 나올까?

 

이전에 포스팅올린 S공포에서도 스태그플레이션을 언급한적 있다. 오늘은 스태그플레이션의 특징과 원인에 대해 더욱 자세히 알아보고자 한다.

 

스태그플레이션(Stagflation)은 경기 침체(Stagnation) + 물가 상승(Inflation)의 합성어로, 경기 침체와 인플레이션이 동시에 나타나는 경제적 현상을 의미한다.

스태그플레이션의 특징

✅ 경제 성장률 둔화: GDP 성장률이 낮거나 마이너스를 기록
✅ 높은 실업률: 기업 활동 위축으로 실업률 증가
✅ 물가 상승(인플레이션): 원자재 가격 상승, 공급망 문제 등으로 인해 물가 상승

 

일반적으로 경기가 나빠지면 소비가 줄어들어 물가도 하락하기 마련이다. 하지만 스태그플레이션은 경기 침체에도 불구하고 물가가 상승하는 예외적인 상황을 의미한다.

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스태그플레이션이 발생하는 원인

스태그플레이션이 발생하는 원인은 다양하지만, 크게 공급 측 요인(Supply Shock)과 통화 정책 요인(Monetary Policy)으로 나눌 수 있다.

(1) 공급 충격(Supply Shock)

공급망에 문제가 발생하면 생산 비용이 증가하면서 물가가 오르고, 동시에 기업 활동이 위축되면서 경제 성장도 둔화된다. 대표적인 사례가 원유 가격 급등이다.

 

✅ 1970년대 오일쇼크: 중동 전쟁으로 원유 가격이 급등하면서 생산 비용 상승 → 경제 성장 둔화 + 물가 상승 발생
✅ 2021~2022년 글로벌 공급망 위기: 코로나19 이후 물류 대란과 반도체 공급 부족으로 생산 비용 증가 → 경제 성장 둔화 + 물가 상승

(2) 통화 정책의 영향

중앙은행(예: 미국 연방준비제도, 한국은행)이 과도하게 통화량을 늘리는 경우에도 스태그플레이션이 발생할 수 있다.

 

✅ 저금리 정책 → 인플레이션 유발

• 경제를 부양하기 위해 중앙은행이 낮은 금리를 유지하면 시장에 돈이 많이 풀리면서 소비와 투자가 증가
• 하지만, 공급이 이를 따라가지 못하면 물가가 급등

✅ 금리 인상 → 경기 침체 유발

• 물가를 잡기 위해 중앙은행이 금리를 급격히 인상하면 기업과 가계의 대출 부담이 커지고 소비가 줄어들어 경제가 둔화

이처럼 잘못된 통화 정책이 스태그플레이션을 유발할 수 있다.

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스태그플레이션의 역사적 사례

스태그플레이션은 역사적으로도 몇 차례 발생했다. 대표적인 사례를 살펴보자.

(1) 1970년대 오일쇼크와 스태그플레이션

✅ 1차 오일쇼크(1973~1974년)

• OPEC(석유수출국기구) 회원국들이 석유 수출을 제한하면서 유가 폭등
• 원유 가격이 4배 가까이 상승하면서 생산 비용 증가 → 물가 상승
• 높은 물가에도 불구하고 경제는 침체 상태

✅ 2차 오일쇼크(1979~1980년)

• 이란 혁명으로 원유 공급 부족 발생
• 미국 경제 성장률 하락 + 물가 상승 + 실업률 증가

미국은 이 문제를 해결하기 위해 급격한 금리 인상(볼커 쇼크)을 단행하며 스태그플레이션에서 벗어났다.

(2) 2021~2022년 글로벌 경제 위기

✅ 코로나19 이후 공급망 위기: 물류 대란, 반도체 부족으로 기업 생산 차질
✅ 러시아-우크라이나 전쟁: 원유, 곡물 가격 상승 → 원자재 가격 급등
✅ 미국 연준의 금리 인상: 2022년부터 급격한 금리 인상으로 경기 둔화

 

이 시기에 주식 시장이 크게 조정을 받았고, 글로벌 경제 성장률도 둔화되었다.

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스태그플레이션이 경제에 미치는 영향

스태그플레이션이 발생하면 경제 전반에 악영향을 미친다.

 

✅ 실업률 상승: 기업이 비용 부담 증가로 구조조정
✅ 소비 위축: 물가 상승으로 실질 소득 감소 → 소비 감소
✅ 주식 시장 침체: 기업 수익성 악화 → 주가 하락

 

특히, 스태그플레이션은 일반적인 경기 침체보다 더 해결하기 어려운 문제다.

• 물가 상승을 잡으려면 금리를 인상해야 하지만, 이는 경기 침체를 악화시킬 수 있다.
• 경기를 부양하려면 금리를 낮춰야 하지만, 이는 물가 상승을 더욱 심화시킬 수 있다.

따라서 스태그플레이션을 극복하는 정책은 매우 신중하게 이루어져야 한다.

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스태그플레이션에 대비하는 투자 전략

스태그플레이션이 발생할 경우, 투자자들은 자산 배분 전략을 조정해야 한다.

✅ (1) 인플레이션 방어 자산:

• 금(Gold): 물가 상승기에는 안전자산으로 선호됨
• 원자재(Commodities): 유가, 천연가스 등 원자재 관련 자산은 가격 상승 가능

✅ (2) 배당주 & 방어주 투자

• 배당주(예: 고배당 ETF): 불확실한 시장에서 안정적인 배당 수익 확보 가능
• 방어주(예: 필수소비재, 헬스케어): 경기 침체에도 매출 감소 폭이 적은 산업

✅ (3) 현금 비중 확대

• 불확실성이 클 때는 현금 비중을 늘려 하락장에서 저가 매수 기회를 노리는 것도 전략적 선택

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스태그플레이션은 드물지만 대비는 필요하다

스태그플레이션은 경제적으로 매우 까다로운 상황이지만, 역사적으로 반복되어 왔다.

 

공급망 문제, 원자재 가격 상승, 통화 정책 실책 등이 복합적으로 작용하면 언제든 다시 발생할 수 있다.

 

경제 자격증을 준비하는 수험생이라면, 스태그플레이션이 왜 발생하는지, 어떤 영향을 미치는지, 그리고 어떻게 극복할 수 있는지 정확히 이해하는 것이 중요하다.